[摘要] 从小米等一些企业的经验来看，合伙人制度可能是一种更好的利益共享机制，对股东负责就是对自己负责。
6月4日，万科再次发布公告披露，深圳盈安财务顾问企业（下称“盈安合伙”）通过证券公司的集合资产管理计划，在2014年6月3日通过深交所证券交易系统购入万科A股股份6184万股，占公司总股本的0.56%。
这也是继5月28日、29日和30日三度出手后，代表万科事业合伙人集体的盈安合伙连续第四次增持万科股票，而这一切才刚刚开始。
无论是项目跟投制度，还是事业合伙人持股计划，都非万科首创，但将这两种合伙人制度同时引入公司，这在中国房地产行业尚属首次。
随着万科事业合伙人制度的全面展开，作为国内房企标杆的万科有望再次以制度创新领跑中国楼市“下半场”，并对房地产行业产生深远影响。
事业合伙人成第二大股东
万科公告显示，盈安合伙在6月3日所购买万科股票的平均价格为每股8.42元，为此共使用资金约5.21亿元。这些资金一部分来自事业合伙人集体委托管理的经济利润奖金集体奖金账户，剩余为引入融资杠杆而筹得的资金。
截至6月3日收盘时，盈安合伙已累计投入资金约12.44亿元增持万科A股票，累计持股比例达1.34%。这意味着万科事业合伙人集体已经成为万科A的第二大股东，由职业经理人真正转换成公司管理层兼股东。
目前，在万科A相对分散的股权结构中，华润股份有限公司持股比例为14.94%，稳居大股东位置。刘元生个人持股1.21%，由原来的第二大股东变为第三大股东。其余机构在万科的持股比例均在1%以下。万科公告称，盈安合伙将继续增持公司A股股票。
根据万科披露，盈安合伙的认缴出资额为14.1亿元。如果按5月30日的增持价每股8.55元计算，盈安合伙将注册资金全额用于买入万科股票，共可买入万科约1.55%的股份。
不过，万科内部有关人士向《财经日报》记者称，盈安合伙的资金量可能远不止上述规模，未来有望继续不断增资。
此次合伙人持股计划的资金来源，可以追溯到万科在2010年推出的经济利润奖金计划。当时，为落实股东导向，鼓励持续创造卓越业绩，万科对原有的业绩考核体系进行调整，并引入EP（经济利润）作为奖金考核的指标。
职业经理人变身股东
按照万科的解释，所谓“经济利润”是指企业超出社会平均水平，为股东创造的超额利润。它等于企业净利润减去股权资本的机会成本。经济利润，可视为企业为股东创造的真实的价值。
万科EP奖金制度运行3年效果明显，万科的净资产率（ROE）从2010年的16.47%提高到目前的19.66%，达到1993年以来的历史高位。然而，与业绩增长形成鲜明对比的，是房地产板块股价的持续低迷。万科管理层意识到，仅仅提高无法满足股东要求。
万科总裁郁亮曾多次表示，股东希望公司能够更加重视股价，希望公司推出市值管理机制，把管理团队利益和股价更紧密结合在一起。
在此背景下，万科继2006年之后在2010年再次推出限制性股票激励计划，但这两次激励计划的实施结果都不尽如人意。事业合伙人持股计划，可以视为继EP奖金制度和限制性股票激励计划之后，万科试图将管理团队利益和股价捆绑的再次尝试。
在与美国企业进行合作，及走访互联网企业时所接触到的合伙人理念，使万科管理层看到了解决这一问题的契机。
今年4月23日，万科召开了合伙人创始大会，共有1320位员工率先成为首批万科事业合伙人。与此同时，万科开始筹备事业合伙人持股计划。所有事业合伙人均签署了承诺书，将其在经济利润奖金集体奖金账户中的全部权益委托给盈安合伙的一般合伙人进行投资管理，包括引入融资杠杆进行投资。
根据申银万国在实时的研究报告中推算，截至2013年报，万科已提取尚未分配给个人的经济利润奖金余额为10.05亿元。
申银万国预计，按此杠杆比例估算，盈安合伙未来可用于增持公司股份的总金额约为30亿。以当前股价计算，盈安合伙共可增持公司股份3.5亿股，约占万科总股本的3.2%。
有机构甚至预测，盈安合伙最终的持股总比例有望达到10%。这也意味着，万科高管和事业合伙人最终持股比例有望逼近大股东。
郁亮表示，过去万科是职业经理人制度，职业经理人和股东是打工关系，依靠职业精神对股东负责。但从小米等一些企业的经验来看，合伙人制度可能是一种更好的利益共享机制，对股东负责就是对自己负责。
从国内其他行业来看，管理层持股并不罕见，比较典型的海航工会，甚至成为海南航空的实际控制者。而在房地产行业，绿地集团的职工持股会，以及后来在职工持股会基础上演变而来的有限合伙公司上海格林兰，亦成为绿地集团的单一控股股东，与万科的盈安合伙有着某种神似。
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